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國慶日後第一周股市成功出現開門紅

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週五A股兩市雙雙低開, 隨後逐步震盪走低, 中午收盤前一度急速殺跌, 午後在以中國聯通(600050)為代表的權重股帶動下逆轉翻紅。 截至收盤, 上證指數微漲0.08%報3063點;創業板指數則全天弱勢低位震盪, 收報2194點下跌0.65%。 至此, 國慶日後首周成功實現開門紅, 各指數上漲2%左右。

9月PPI首次轉正 經濟延續企穩回暖

統計局14日公佈的資料顯示, 9月CPI同比1.9%, 預期1.6%, 連續4個月處“1時代”。 9月PPI同比0.1%, 結束連降54個月, 為2012年以來首次上漲, 預期-0.3%。 國慶日以來煤價、鋼價繼續回升, 預計10月份PPI繼續環比上漲, 同比增幅有所提高, 經濟延續企穩回暖態勢。 CPI和PPI資料超預期, 對貨幣政策影響中性。 預計央行將維持積極的財政政策和穩健的貨幣政策, 貨幣政策仍然以公開市場操作為主來管理流動性, 短期降准降息的概率較小;財政政策以PPP為主, 對沖房地產調控的壓力。

債轉股概念本周全面爆發

10日國務院支援企業降杠杆、市場化債轉股意見印發, 受此影響, 債轉股主題全線爆發, 特別是在週四出現漲停狂潮。 其中作為A股市場中唯一一家擁有AMC牌照的民營上市公司海德股份(000567)是債轉股的龍頭, 該股本周有三天強勢漲停, 周漲幅高達43%。 但是, 在債轉股主題全面爆發之時,

機構資金趁機出貨, 包括海德股份、中鋼國際(000928)、天津普林(002134)、洲明科技(300232)、風範股份(601700)、信達地產(600657)等債轉股概念都是機構甩賣物件。 在機構資金出逃、一拖股份(601038)澄清不是債轉股概念後, 週五該主題出現大分化, 僅僅信達地產漲停, 風範股份、秦川機床(000837)分別下跌6%、4%。

疊加國改挖掘債轉股投資機會

市場化債轉股作為國家降杠杆的重要舉措, 定調非常高, 是一個高級別的投資主題, 本周的上漲僅僅是第一輪行情, 後面還將繼續發酵。 對於債轉股主題投資機會, 我們認為除了現在市場關注度比較高的AMC概念外, 還應該疊加國企改革來考慮問題。 市場化債轉股方案符合國家幫助國有企業脫困、做強做優做大的戰略。 市場化定價避免了國有資產流失的追責問題, 國企公司轉讓股權這種形式的改革, 越來越受地方政府追捧。 本輪國企改革的最大看點就是國資委以管資本為主,

具體做法是組建或改組國有資本運營投資公司進行資本運作, 而國有資本投資運營公司也是本輪債轉股的實施機構之一。 因此, 我們認為, 後期應該疊加國企改革來重點挖掘債轉股的投資機會。

最後, 對於市場, 我們維持此前的觀點不變, 市場短期進入震盪整固狀態, 紅十月行情仍未結束。 存量資金博弈下, 適當把握結構性機會, 但不宜過於激進和盲目追高, 逢低佈局國企改革、債轉股、供給側改革、PPP等主題以及業績大幅增長的白馬消費股。

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